Pada artikel ini, saya akan menunjukkan kepada Anda cara mengidentifikasi moat ekonomi, keunggulan kompetitif yang berbeda/tahan lama/berkelanjutan yang dimiliki perusahaan dibandingkan perusahaan lain di industri atau sektor yang sama.
Mengidentifikasi moat ekonomi adalah bagian penting dari proses analisis bagi investor nilai yang ingin melakukan investasi jangka panjang. Tanpa moat ekonomi yang kuat, perusahaan berisiko kehilangan pangsa pasar yang signifikan dari pesaing, yang menjadi semakin nyata dalam lingkungan teknologi yang berubah dengan cepat saat ini.
Oleh karena itu, dalam artikel ini, saya akan memberikan banyak contoh perusahaan dengan moat ekonomi, membahas berbagai jenis moat ekonomi yang dimiliki perusahaan, dan akan mengungkap langkah-langkah yang dapat Anda ambil untuk mengidentifikasi moat ekonomi untuk perusahaan mana pun di pasar saham.
Lagi pula, meskipun seseorang dapat melihat sebuah perusahaan dan berpikir bahwa perusahaan itu memiliki moat ekonomi, lebih penting untuk secara objektif mengetahui bahwa itu memiliki moat ekonomi sebelum membuat keputusan investasi.
Pentingnya Moat ekonomi
Istilah “moat ekonomi” diciptakan oleh Warren Buffett. Ini mengacu pada kastil dan bagaimana kastil itu dikelilingi oleh parit yang dalam, parit, yang dipenuhi air. Ini bertindak untuk melindungi kastil dari penyerang, dan semakin besar parit, semakin kecil peluang penyerang untuk menyeberangi parit!
“Sebuah perusahaan harus memiliki keunggulan kompetitif yang tahan lama yang melindunginya dari serangan, seperti parit melindungi kastil.”
— Warren Buffett
Oleh karena itu, sama seperti Anda selalu memilih kastil dengan parit besar daripada kastil dengan parit yang lebih kecil, tetaplah berinvestasi di perusahaan dengan moat ekonomi yang kuat, terutama jika Anda seorang investor nilai jangka panjang.
Perusahaan yang memiliki moat ekonomi yang kuat jauh lebih mungkin untuk berkembang di pasar saham dan menghasilkan arus kas yang tumbuh secara signifikan dalam jangka panjang. Seringkali, perusahaan-perusahaan ini adalah perusahaan yang memiliki produk/layanan yang langsung dipilih sebagian besar pelanggan karena itu adalah pilihan yang jelas dan terbaik bagi mereka.
Investasi pada perusahaan yang memiliki kekuatan ekonomi yang kuat juga menjadi semakin penting, karena kita hidup di dunia di mana teknologi, perubahan, inovasi, dan globalisasi berkembang dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Salah satu contohnya adalah perubahan transisi digital pada tahun 1980-an, yang menyebabkan Eastman Kodak Co. (KODK), salah satu pemimpin pasar di industri film analog dan fotografi, pada akhirnya gagal. Hal serupa juga dirasakan di berbagai toko ritel di AS karena kebangkitan e-commerce.
Singkatnya, penting bagi investor untuk benar-benar memahami seberapa kuat kekuatan ekonomi perusahaan mereka, dan memprioritaskan investasi pada perusahaan yang kemungkinan besar masih akan bertahan dan berkembang setelah 10+ tahun.
Anda juga sebaiknya menghindari investasi pada perusahaan yang menjual barang/jasa dengan harga tetap, karena perusahaan tersebut akan dimakan oleh inflasi, dan pasti akan gagal. Sebaliknya, belilah pemimpin pasar yang dapat menaikkan harga mereka jika diperlukan. Sekalipun harga produk/jasa sedikit lebih mahal dibandingkan beberapa tahun sebelumnya, pelanggan akan membayar harganya jika perusahaan memiliki moat ekonomi yang kuat.
Pada akhirnya, hal terakhir yang Anda inginkan adalah berinvestasi di perusahaan yang pendapatan atau marginnya mulai melambat karena pesaing.
7 Moat ekonomi Utama Dengan Contoh Perusahaan
Di bawah ini adalah daftar lengkap (namun tidak komprehensif) dari tujuh moat ekonomi utama yang dimiliki perusahaan, dan contoh perusahaan dan/atau industri yang memilikinya.
Biasanya, perusahaan terbaik memiliki lebih dari satu moat ekonomi. Namun, perusahaan tidak harus memiliki banyak perusahaan, karena sebuah perusahaan hanya memerlukan satu moat ekonomi yang kuat untuk mempertahankan keunggulan kompetitif yang berbeda dibandingkan pesaingnya.
Oleh karena itu, tujuan Anda di sini adalah menggunakan daftar di bawah ini untuk memandu penelitian Anda mengenai apakah perusahaan yang Anda analisis memiliki keunggulan berbeda yang tidak ditawarkan pesaing… Keunggulan yang dapat mempertahankan dan mengembangkan pangsa pasarnya dalam jangka waktu yang lama. waktu, minimal 10 tahun.
1.Moat Efek Jaringan
Efek jaringan adalah ketika produk/jasa suatu perusahaan menjadi lebih berharga karena semakin banyak orang yang menggunakan produk/jasa tersebut.
Tentu saja, semakin banyak orang yang menggunakan produk/jasa tersebut dan memperoleh keuntungan transaksi, maka produk/jasa tersebut menjadi lebih berharga, yang pada gilirannya membuat lebih banyak orang tertarik untuk menggunakan produk/jasa yang ditawarkan perusahaan tersebut.
Hal ini pada dasarnya seperti putaran umpan balik positif, mirip dengan “efek roda gila”, yang mana perusahaan secara bertahap membangun momentum untuk produk/layanan mereka, hingga momentum tersebut sepertinya tidak berhenti.
a.Platform Jejaring Sosial
Satu hal yang mungkin terlintas di benak Anda di sini adalah platform jejaring sosial, seperti Facebook, YouTube, Snapchat, Twitter, TikTok, Yelp, dan lain-lain. Jika tidak ada yang menggunakan platform ini, nilainya tidak akan berarti apa-apa. Namun, karena banyak orang yang secara aktif menggunakan platform ini, hal ini telah menciptakan moat ekonomi yang sangat kuat bagi perusahaan-perusahaan ini yang mungkin tidak dapat ditiru oleh pesaing.
Ambil contoh YouTube milik Google (GOOG). Awalnya hanya dengan beberapa video, namun seiring dengan semakin banyaknya pengguna yang memposting video dan semakin banyak pengguna yang mulai mencari video, YouTube tumbuh secara eksponensial dan basis penggunanya semakin bertambah. Saat ini, tidak ada persaingan nyata yang terlihat bagi YouTube, terutama karena besarnya jumlah modal dan sumber daya yang diperlukan perusahaan lain untuk memperoleh pangsa pasar yang signifikan dalam ruang berbagi video online.
b.Pasar
Salah satu contoh pasar adalah Amazon (AMZN), yang telah berhasil menciptakan efek jaringan yang sangat besar karena pasokan dan permintaan yang diciptakan oleh pemasok dan pelanggan di platform tersebut. Efek jaringan ini pada akhirnya memungkinkan Amazon memanfaatkan umpan balik positif dari pengguna di situs webnya untuk menjadi pasar e-niaga yang besar.
Contoh pasar lainnya adalah Uber (UBER), dan bagaimana layanan tersebut menarik pengemudi dengan menawarkan sumber pendapatan, dan menarik pelanggan dengan menawarkan sumber transportasi yang dapat diandalkan. Secara keseluruhan, hal ini menciptakan pertumbuhan besar bagi perusahaan, dan meskipun sangat mirip dengan banyak pesaing berbagi drive seperti Lyft (LYFT), perusahaan ini masih memiliki moat ekonomi karena jaringan pengemudi dan pengemudi Uber. pengendara di ribuan kota di seluruh dunia, yang membutuhkan banyak waktu dan modal untuk mencapainya.
2.Parit Aset Tak Berwujud
Aset tidak berwujud adalah aset atau atribut non-fisik yang dimiliki perusahaan yang memberikan keuntungan.
a.Nama Merek yang Kuat
Salah satu aset tak berwujud yang paling efektif adalah nama merek yang kuat, terutama bila digunakan dalam bahasa sehari-hari.
Misalnya, ketika orang berkata “Google saja” untuk mencari sesuatu di internet, atau “berikan saya tisu” untuk tisu, atau “Photoshop” untuk segala jenis pengeditan gambar. Ini adalah jenis parit yang hanya mungkin terjadi karena perusahaan-perusahaan ini telah mendominasi pasar begitu lama, sehingga pelanggan mulai menggunakan nama merek produk/layanan perusahaan. Tentu saja, hal ini memberikan keunggulan kompetitif yang sangat besar yang mungkin tidak dapat dilampaui oleh pesaing lain.
Pengenalan nama merek yang kuat juga tidak terbatas pada bahasa sehari-hari. Misalnya, Coca-Cola Company (KO) telah menciptakan nama merek yang sangat besar dari waktu ke waktu, dibuktikan dengan jumlah penjualan minuman khas Coca-Cola yang diterimanya setiap tahun. Bahkan pesaing terdekatnya, Pepsi-Co (PEP), dan minuman khas Pepsi, belum pernah bisa mengalahkan minuman Coke khas Coca-Cola dalam hal penjualan atau pangsa pasar.
Meskipun parit merek sangat berharga, kelemahannya adalah parit tersebut dapat berubah seiring waktu. Misalnya, semakin sedikit orang yang meminum Coca-Cola karena dampak negatif minuman soda manis terhadap kesehatan. Oleh karena itu, bahkan parit merek yang kuat pun perlahan-lahan dapat memudar seiring berjalannya waktu karena hal-hal seperti perubahan perilaku pembelian konsumen.
b.Parit Rahasia
Parit rahasia mencakup hal-hal seperti paten, rahasia dagang, dan kekayaan intelektual yang dapat membuat persaingan langsung menjadi ilegal, atau paling tidak, hampir mustahil untuk diketahui.
Paten di A.S. umumnya diberikan selama 20 tahun sejak tanggal permohonan paten diajukan, sehingga parit paten tidak selalu yang terkuat. Contohnya adalah perusahaan farmasi yang mendapatkan haknya dari paten obat-obatan, atau perusahaan teknologi seperti Intel (INTC), yang mendapatkan haknya dari chip komputer.
Sebaliknya, rahasia dagang dapat dilindungi tanpa batas waktu, selama pemiliknya dapat merahasiakannya dari publik. Misalnya saja, The Coca-Cola Company telah berhasil merahasiakan formula rahasia minuman Coca-Cola khasnya dari publik sejak produk minuman ringan tersebut dibuat pada tahun 1886, sehingga memberikan parit rahasia dagang tersendiri yang tidak dapat diakses oleh perusahaan lain. tidak bisa meniru.
Kekayaan intelektual mencakup undang-undang hak cipta dan lisensi, yang dilindungi oleh hukum, yang tidak dapat digunakan oleh bisnis lain. Contoh populer di sini adalah The Walt Disney Company (DIS), dan karakter fiksi berharga yang dimiliki Disney (misalnya, Mickey Mouse). Tanpa hak kekayaan intelektual atas karakter-karakter ini, Disney mungkin bukan salah satu perusahaan hiburan paling dominan di AS.
3.Peralihan Parit Biaya
Hal ini terjadi ketika produk/jasa perusahaan mengunci pelanggan dan membuat peralihan ke produk/jasa pesaing menjadi mahal dan/atau tidak sepadan dengan waktu yang dihabiskan.
Sederhananya, sangat sulit untuk masuk dan bersaing dengan perusahaan yang telah memiliki produk berstandar industri. Oleh karena itu, adalah bijaksana untuk berinvestasi pada perusahaan dalam jangka panjang yang kurang lebih dijamin akan menjual lebih banyak produk secara signifikan, karena mereka mampu secara konsisten mengungguli perusahaan lain dengan produk serupa di bidang yang sama, sekaligus mampu berinvestasi di perusahaan tersebut. peluang pertumbuhan lebih lanjut ketika peluang tersebut muncul.
Ada beberapa contoh perusahaan yang unggul dalam hal peralihan biaya, seperti Adobe dan Creative Suite-nya, Microsoft dan Office Suite-nya, atau Apple/Microsoft dan sistem operasi yang mereka tawarkan.
a.Creative Cloud Adobe (ADBE)
Creative Cloud Adobe (ADBE) adalah kumpulan berbagai produk perangkat lunak pengeditan foto dan video di bawah perusahaan yang sama. Produk-produk ini digunakan di seluruh dunia oleh banyak individu dan bisnis, dan dengan model berlangganannya, produk ini menjadi lebih mahal bagi pelanggan.
Meskipun ada banyak produk alternatif yang dapat dibeli oleh pelanggan untuk melakukan pekerjaan yang sama, bahkan mungkin dengan harga lebih murah, sebagian besar tidak beralih karena tingginya biaya peralihan. Dengan kata lain, dunia usaha harus melatih kembali staf mereka, memperhitungkan ketidakpastian dalam program baru, dan menerima potensi kerugian dalam efisiensi (dan pendapatan) yang mungkin timbul dari pembelajaran perangkat lunak baru, yang semuanya mungkin tidak menghasilkan keuntungan. peralihan itu bermanfaat. Oleh karena itu, ini merupakan keunggulan kompetitif yang kuat yang dimiliki Adobe, karena banyak pelanggan yang tetap menggunakan produk/layanannya.
b.Sistem Operasi Windows dan Macintosh
Kebanyakan orang yang menggunakan komputer telah menginstal sistem operasi Windows atau Macintosh (Mac). Terdapat biaya peralihan yang tinggi bagi banyak konsumen di sini, terutama dengan perangkat lunak yang diinstal (misalnya, Microsoft Office dan banyak produk/layanan berstandar industri), yang menciptakan moat ekonomi bagi Apple (AAPL) dan Microsoft (MSFT) yang gagal dikalahkan oleh pesaing lainnya.
Apple secara keseluruhan membuat ekosistem yang sangat spesifik, dimana produk Apple lainnya dapat dengan mudah dihubungkan satu sama lain hanya dengan menyalakannya. Tidak ada orang lain yang benar-benar memiliki hal ini (sampai batas tertentu), yang merupakan salah satu alasan mengapa mereka dapat mengenakan harga premium pada banyak produk/layanan mereka.
c.IBM dan Ketakutan
Singkatnya, ketika sebuah perusahaan memiliki produk/layanan yang mengunci pelanggannya, meskipun kedengarannya buruk, hal itu sering kali menguntungkan Anda sebagai investor. Sering kali, pergi ke pesaing tidak sebanding dengan waktu dan/atau harga. Jadi, meskipun pesaing datang dengan produk yang lebih baik dengan harga yang lebih rendah, mungkin diperlukan waktu yang lama bagi bisnis dan individu untuk beralih.
International Business Machines (IBM) adalah contoh bagus dalam hal ini, karena seluruh bisnis mereka hanya bisa bertahan karena adanya peralihan biaya yang telah mereka bangun. Dengan kata lain, IBM mempertahankan pelanggan bisnis mereka pada sistem komputer lama, atas dasar ketakutan bahwa jika mereka beralih ke pesaing IBM, hal itu akan menyebabkan perusahaan mereka tutup.
4.Parit Skala Ekonomi
Skala ekonomi adalah ketika sebuah bisnis, biasanya karena ukurannya, memiliki keunggulan biaya ketika memasok bahan atau beradaptasi dengan perubahan permintaan.
Hal ini diilustrasikan pada gambar di atas, dimana peningkatan kuantitas produksi direpresentasikan dari Q ke Q2, dan biaya rata-rata setiap penurunan unit direpresentasikan dari C ke C1 . “LRAC” adalah biaya rata-rata jangka panjang.
a.Produksi dan Permintaan
Untuk definisi skala ekonomi yang lebih literal, kita dapat melihat perusahaan seperti Boeing (BA), salah satu produsen pesawat terbang terbesar. Boeing memiliki kemampuan untuk membeli dalam jumlah besar, sehingga bisa mendapatkan harga yang lebih murah saat memesan material. Mereka juga mampu beradaptasi terhadap permintaan dengan membuka/menutup pusat manufaktur atau mempekerjakan/merumahkan karyawan untuk memenuhi permintaan ini.
Di sisi lain, pesaing pesawat kecil mungkin harus menanggung utang dalam jumlah besar, dan tidak mampu memanfaatkan permintaan dengan cepat atau memproduksi barang secara efisien untuk pelanggan mereka sejauh yang bisa dilakukan Boeing, hanya karena arus kas dan keekonomian perusahaan. skala yang telah mereka bangun dari waktu ke waktu.
b.Lokasi
Untuk lokasi, ini bisa merujuk pada perusahaan yang membangun bendungan hidrolik, rel kereta api, saluran listrik, jalan raya, atau beberapa jenis infrastruktur serupa. Tidaklah layak, logis, atau menguntungkan bagi pesaing untuk membangun bendungan hidrolik lain di samping bendungan Anda, atau tidak ada yang akan menghasilkan uang. Perusahaan yang pertama kali membangun layanan ini sering kali adalah perusahaan dengan skala ekonomi yang besar.
Contoh lainnya adalah restoran cepat saji, restoran, atau toko ritel besar, seperti McDonald’s, Starbucks, atau Walmart, yang terkenal karena membangun gedung di sebelahnya dan menyebabkan bisnis lokal kehilangan pendapatan. Meskipun hal ini sangat disayangkan, para investor dapat berinvestasi pada bisnis-bisnis ini dengan percaya diri karena bisnis-bisnis tersebut mempunyai parit skala ekonomi yang besar sehingga memberikan mereka kemampuan untuk berkembang dengan cepat.
5.Parit Penyedia Biaya Rendah
Parit penyedia biaya rendah adalah ketika suatu perusahaan dapat secara konsisten menjadi yang termurah di industri atau sektornya untuk menawarkan produk/jasa yang memuaskan kepada pelanggan, sehingga pelanggan tidak perlu beralih ke hal lain.
Ini adalah parit yang paling sulit untuk dipertahankan dan diperoleh, karena setiap perusahaan secara teknis dapat memberi harga rendah pada produknya. Namun hal ini tidak terjadi karena tidak menguntungkan bagi perusahaan tersebut. Hanya perusahaan dengan biaya operasional paling rendah yang dapat memberi harga pada produk/jasa mereka dengan harga yang sangat murah. Hal ini juga terkait dengan skala ekonomi, karena perusahaan dengan arus kas lebih banyak mampu membeli lebih banyak barang dengan harga lebih murah.
a.Aplikasi
Ada banyak aplikasi perangkat lunak gratis, yang jika mereka mulai mengenakan biaya untuk layanannya, kemungkinan besar akan menyebabkan sebagian besar penggunanya segera mencari alternatif terbaik berikutnya.
Ambil contoh WhatsApp (FB) Facebook, ini adalah aplikasi perpesanan gratis dengan dua miliar pengguna. Jika WhatsApp mulai membebankan biaya kepada orang-orang untuk menggunakan aplikasi tersebut, kemungkinan besar hal ini akan menyebabkan nilai perusahaan merosot dengan cepat. Kemungkinan besar, orang-orang akan segera beralih ke salah satu dari banyak penyedia perpesanan lainnya, jadi Facebook harus berhati-hati saat memonetisasi aplikasi ini. Hal yang sama juga berlaku untuk Snapchat, di bawah Snap Inc. (SNAP), sebuah aplikasi perpesanan gratis yang berorientasi pada kamera.
b.Toko Ritel
Banyak toko ritel besar seperti Walmart, Costco, dan Target menjual barang dengan harga rendah, yang tidak dapat disaingi oleh bisnis kecil lainnya. Jika seseorang ingin membeli sesuatu, maka kebanyakan orang akan pergi ke salah satu toko tersebut atau Amazon, daripada ke bisnis keluarga kecil atau pengecer lain karena skala ekonomi dan harga murah yang ditawarkan toko tersebut.
6.Parit Tol
Parit tol adalah ketika sebuah bisnis menjadi satu-satunya pemasok sesuatu yang dibutuhkan pelanggan, seperti monopoli.
a.Layanan Streaming
Contoh parit tol adalah Netflix (NFLX) atau Disney+ (DIS), dan konten asli yang mereka sediakan di layanan streaming berbasis langganan. Meskipun ada konten di Netflix dan Disney+ yang tersedia di tempat lain, Netflix/Disney+ asli yang eksklusif untuk Netflix/Disney memerlukan langganan agar dapat mengakses acara atau film tersebut.
Jika banyak pelanggan menganggap konten eksklusif ini bernilai, maka ini adalah moat ekonomi yang sulit dikalahkan. Namun, layanan streaming seperti yang ditawarkan Netflix dan Disney+ tidak bertahan selamanya, dan preferensi konsumsi media konsumen selalu dapat berubah.
b.Perlindungan Pemerintah
Perusahaan yang dilindungi atau didukung oleh pemerintah mempunyai moat ekonomi yang sangat kuat. Hal ini lebih sering ditemukan di pasar negara berkembang, karena setidaknya di AS, mereka tidak menyukai perusahaan yang menjadi “terlalu besar”. Namun, perusahaan-perusahaan minyak, pertanian, transportasi, energi, dan utilitas, kadang-kadang, dapat mendapat dukungan besar dari pemerintah. Tanpa perusahaan industri esensial ini akan membuat banyak orang panik.
7.Moat Budaya
Meskipun kurang umum, parit budaya yang didasarkan pada proposisi nilai, merek, budaya, dan/atau tradisi perusahaan dapat memberikan moat ekonomi tersendiri bagi perusahaan yang sering memanfaatkannya dengan baik.
a.Penyebab Lingkungan dan Berkelanjutan
Beyond Meat (BYND) adalah perusahaan yang menawarkan daging nabati yang revolusioner. Komitmen mereknya juga adalah “Eat What You Love,” yang mewakili keyakinan kuat perusahaan dalam mengatasi kekhawatiran mengenai perubahan iklim, konservasi sumber daya, kesejahteraan hewan, dan kesehatan manusia (antara lain).
Hal ini memberikan perusahaan sebuah parit budaya yang disukai banyak investor dan pelanggan, dan tidak dimiliki oleh perusahaan daging non-nabati lainnya. Namun, saya tidak akan menganggap hal ini sebagai sebuah hambatan yang kuat, karena kemungkinan besar akan ada lebih banyak lagi pesaing daging nabati dalam waktu dekat.
b.Ekspresi/Perubahan Budaya
Starbucks Corporation (SBUX), adalah contoh sempurna dari sebuah perusahaan yang menciptakan perubahan budaya dan mewujudkan ekspresi budaya yang tepat dengan menawarkan kopi berkualitas dan terdengar eksotis, semuanya dengan cara yang canggih.
Lagipula, tidak banyak kedai kopi yang menawarkan pengalaman roasting dan brewing di hadapan pelanggannya. Oleh karena itu, Starbucks mempunyai parit budaya yang kuat dalam hal ini, yang sangat sulit dikalahkan, terutama mengingat skala ekonominya yang besar.
Dua Langkah untuk Mengidentifikasi Moat ekonomi
Sekarang setelah Anda memahami berbagai jenis moat ekonomi, dan mungkin yang lebih efektif dibandingkan yang lain, langkah selanjutnya adalah mengikuti proses dua langkah logis yang diuraikan di bawah ini untuk menentukan apakah perusahaan Anda benar-benar memiliki moat ekonomi atau tidak. . Hal ini termasuk menentukan seberapa tahan lama moat ekonomi tersebut, karena perusahaan dengan parit yang kecil tidak berguna bagi investor untuk menilai.
Langkah #1: Pahami Model Bisnis dan Identifikasi Moat ekonomi
Langkah pertama adalah memahami bisnis yang ingin Anda investasikan, terutama secara kualitatif, dan mengajukan hipotesis mengenai landasan ekonominya, jika ada. Melihat situs web perusahaan atau laporan tahunan 10-K akan memberi Anda informasi ini.
Pertanyaan kualitatif yang harus Anda temukan jawabannya meliputi:
- Bagaimana perusahaan menghasilkan uang?
- Produk/layanan apa yang merupakan sapi perah bagi perusahaan?
- Di industri apa perusahaan beroperasi?
- Siapa pemain terbesar di industri ini?
- Apa yang dilakukan perusahaan saat ini untuk meningkatkan nilai produk/jasanya?
Jika Anda tidak dapat menjawab pertanyaan-pertanyaan ini dengan percaya diri, lanjutkan ke perusahaan berikutnya. Jika bisa, buatlah hipotesis tentang keunggulan yang menurut Anda dimiliki perusahaan dibandingkan pesaingnya. Untuk ini, Anda mungkin ingin fokus pada produk/jasa yang menghasilkan pendapatan paling besar bagi perusahaan, dan menggunakan bagian sebelumnya untuk membantu Anda mengidentifikasi moat ekonomi apa pun.
Seringkali, Anda dapat mengetahui dengan cepat apakah perusahaan Anda memiliki moat ekonomi atau tidak. Sekali lagi, ini hanyalah opini atau hipotesis yang akan Anda konfirmasikan pada langkah selanjutnya, jadi tidak perlu benar sama sekali.
Langkah #2: Lihatlah 4 Indikator Kinerja Utama (KPI)
Langkah selanjutnya (dan terakhir) adalah menentukan apakah pendapat atau hipotesis kita benar. Hal ini dilakukan dengan melihat berbagai indikator kinerja utama (KPI), karena pada akhirnya, jika suatu perusahaan memiliki moat ekonomi yang kuat, maka perusahaan tersebut harus menarik pelanggan dari pesaing, yang harusnya terlihat melalui kinerja keuangan.
Empat KPI utama yang ingin Anda fokuskan adalah:
- Pendapatan
- Ekuitas Pemegang Saham
- Arus Kas Bebas (atau Penghasilan Pemilik)
- Laba per Saham (EPS) atau Laba Bersih
Fokuslah pada keempat KPI ini ketika melihat pertumbuhan inti suatu bisnis untuk menentukan apakah perusahaan tersebut benar-benar memiliki moat ekonomi, dan untuk lebih memahami seberapa besar moat ekonomi perusahaan tersebut.
Secara khusus, Anda harus melihat apakah perusahaan telah memperoleh hasil yang sangat kuat dalam lima KPI ini selama 10 tahun terakhir. Dengan kata lain, KPI ini harus tumbuh setiap tahun, idealnya pada tingkat yang konsisten dan lebih tinggi setiap tahunnya. Semakin besar pertumbuhan selama periode 10 tahun ini, semakin besar pula moat ekonominya, karena pesaing belum mampu mereplikasi atau mengambil pangsa pasar yang cukup bagi perusahaan untuk mulai menunjukkan penurunan margin.
Margin (margin laba kotor, operasional, dan bersih) juga merupakan sesuatu yang harus Anda perhatikan untuk menentukan apakah perusahaan Anda mempertahankan moat ekonomi yang kuat atau tidak. Idealnya, Anda menginginkan margin yang stabil atau meningkat selama 10 tahun terakhir.
Namun, jika terdapat tren penurunan margin yang jelas selama periode 10 tahun, hal ini dapat menjadi tanda bahwa persaingan mulai mendapatkan keunggulan pada satu atau lebih moat ekonomi mereka. Anda dapat memverifikasi hal ini dengan meneliti kinerja pangsa pasar perusahaan-perusahaan di industri tersebut dan dengan melihat berapa banyak uang yang dikeluarkan perusahaan untuk penelitian dan pengembangan baru, antara lain.
Di bawah ini adalah grafik yang menunjukkan pendapatan, laba bersih, ekuitas pemegang saham, dan FCF The Coca-Cola Company (KO) dari 2010-2019:
Seperti yang Anda lihat, Coca-Cola mungkin telah kehilangan sebagian kekuatan ekonominya sejak tahun 2013 atau 2014, sehingga menyebabkan angka KPI menurun/stagnan. Meskipun hal ini tidak secara jelas mendiskreditkan Coca-Cola sebagai investasi jangka panjang yang buruk, investor harus melihat lebih dekat pada perusahaan dan laporan tahunan 10-K untuk melihat bagaimana tim manajemen menginvestasikan kembali uangnya untuk masa depan. pertumbuhan.
Kesimpulan
Moat ekonomi adalah kemampuan perusahaan untuk mempertahankan keunggulan kompetitif yang berbeda/tahan lama/berkelanjutan dibandingkan pesaing di industri atau sektornya. Ini adalah kemampuan untuk secara konsisten mengungguli bisnis lain dalam jangka panjang, meskipun mereka menjual produk/layanan serupa.
Moat ekonomi tumbuh dan menyusut dengan lebih cepat di dunia modern, jadi Anda harus mengawasi apa yang terjadi dengan moat ekonomi perusahaan Anda. Jika Anda menganggap moat ekonominya menyusut tanpa ada kemungkinan pemulihan, sebaiknya segera jual saham Anda. Resesi terkadang membantu investor mengungkap hal ini juga.
Sebagai penutup, untuk mengidentifikasi moat ekonomi, pahami 7 moat ekonomi yang paling umum: efek jaringan, aset tak berwujud, biaya peralihan, skala ekonomi, penyedia biaya rendah, parit tol, dan parit budaya.
Kemudian, gunakan proses dua langkah untuk (1) memahami model bisnis perusahaan dan potensi moat ekonomi dan (2) menganalisis 4 KPI utama (pendapatan, ekuitas pemegang saham, arus kas bebas, dan laba per saham) selama 10 tahun periode untuk lebih mengukur kekuatan moat ekonomi perusahaan. Setelah itu, Anda dapat menggunakan informasi ini untuk membantu Anda mengambil keputusan apakah akan membeli saham tersebut atau tidak.
