Indofood Sukses Makmur Tbk ($INDF) adalah salah satu perusahaan terkemuka di Indonesia dalam sektor consumer goods, yang dikenal luas berkat produk-produk konsumsi seperti mie instan, produk olahan susu, dan makanan ringan. Berdiri sejak tahun 1990, perusahaan ini memiliki model bisnis yang terintegrasi dari hulu ke hilir, mulai dari pengolahan bahan mentah hingga produk akhir siap konsumsi. Indofood memiliki empat pilar bisnis utama yang mencakup produk konsumen bermerek, agribisnis, distribusi, dan nutrisi serta pangan, dengan dukungan dari anak usaha utama yaitu Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ($ICBP).
Indofood memiliki peran penting dalam perekonomian Indonesia, mengingat luasnya distribusi dan kontribusinya terhadap pasar domestik serta ekspor. Strategi bisnis yang terdiversifikasi membuat perusahaan ini tangguh menghadapi fluktuasi ekonomi, terutama berkat kehadiran segmen agribisnis yang menjadi buffer profitabilitas saat segmen konsumen menghadapi tekanan biaya bahan baku.
Update Kinerja INDF per Kuartal Ketiga 2024
Pada kuartal ketiga 2024, Indofood Sukses Makmur mencatatkan kinerja keuangan yang sangat kuat, dengan laba bersih mencapai Rp4,9 triliun yang tumbuh 224% secara tahunan (YoY) dan 249% secara kuartalan (QoQ). Dengan pencapaian ini, laba bersih selama sembilan bulan pertama 2024 (9M24) mencapai Rp8,8 triliun atau naik 24% YoY, melampaui ekspektasi analis, karena sudah mencapai 90% dari estimasi Stockbit dan 94% dari konsensus.
Faktor Pendorong Laba Bersih
Peningkatan laba bersih ini terutama didorong oleh keuntungan kurs sebesar Rp3,4 triliun yang dihasilkan dari penguatan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS. Kurs rupiah menguat dari Rp16.421 per USD pada akhir Juni 2024 menjadi Rp15.138 per USD pada akhir September 2024, membalikkan kerugian kurs yang sempat menekan kinerja INDF pada kuartal kedua 2024.
Kinerja Laba Usaha
Secara operasional, laba usaha INDF juga meningkat menjadi Rp5,3 triliun di 3Q24 atau naik 8% YoY dan 3% QoQ. Sepanjang 9M24, laba usaha mencapai Rp16,3 triliun, meningkat 15% YoY dan melampaui ekspektasi karena sudah setara 83% dari estimasi Stockbit dan 73% dari konsensus, lebih tinggi dari rata-rata historis sekitar 72%. Pertumbuhan laba usaha ini didorong oleh peningkatan pendapatan serta pengendalian biaya yang baik, terutama di segmen agribisnis dan produk konsumen bermerek.
Pertumbuhan Pendapatan dari Segmen ICBP dan Agribisnis
Pendapatan Indofood pada 3Q24 mencapai Rp29,6 triliun, naik 7% YoY dan 12% QoQ. Sementara itu, selama 9M24, pendapatan naik 4% YoY menjadi Rp87 triliun, setara dengan 74% dari estimasi Stockbit dan 75% dari konsensus. Pertumbuhan ini didorong oleh kinerja positif dari segmen consumer branded products di bawah Indofood CBP (ICBP) yang mencatatkan pendapatan Rp18,8 triliun di 3Q24, naik 11% YoY dan 9% QoQ. Segmen agribisnis juga menunjukkan pertumbuhan signifikan dengan peningkatan pendapatan sebesar 28% QoQ pada 3Q24.
Profitabilitas yang Terjaga
Margin laba usaha INDF naik 27 basis poin (bps) YoY menjadi 17,7% pada 3Q24, meski mengalami penurunan 149 bps QoQ. Secara keseluruhan, margin ini masih berada di atas estimasi FY24 yang diproyeksikan sebesar 16,8%.
Segmen agribisnis terbukti menjadi pendorong utama profitabilitas dengan margin laba usaha yang mencapai 22,4% pada 3Q24, naik hampir dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya. Kenaikan harga crude palm oil (CPO) sekitar 6% di 3Q24 mendukung peningkatan margin ini. Sementara itu, segmen ICBP mengalami tekanan margin akibat kenaikan harga gandum sekitar 6%.
3. Prospek Emiten Kedepan
Berdasarkan performa keuangan terkini, INDF memiliki prospek yang cukup cerah, meskipun terdapat beberapa risiko yang perlu diantisipasi di kuartal terakhir 2024 (4Q24):
- Fluktuasi Kurs Rupiah: Jika nilai tukar rupiah melemah lebih jauh terhadap dolar AS, potensi kerugian kurs dapat kembali membebani laba bersih perusahaan. Pada awal kuartal keempat, kurs rupiah tercatat sekitar Rp15.700 per USD, melemah 4% dari akhir kuartal ketiga. Ini menandakan kemungkinan adanya risiko kerugian kurs di 4Q24.
- Harga Bahan Baku Utama (Gandum dan CPO): Stabilitas harga gandum yang berada di bawah 6 USD per bushel serta kenaikan harga CPO menjadi 4.700 ringgit Malaysia per ton dapat membantu mempertahankan margin laba usaha. Harga gandum yang stabil dan harga CPO yang menguat membuka peluang bagi margin FY24 yang lebih baik dari estimasi awal.
- Pertumbuhan Konsumen di Segmen ICBP: Produk konsumen bermerek di bawah ICBP tetap menjadi andalan untuk pertumbuhan pendapatan berkelanjutan, terutama mengingat permintaan domestik yang kuat.
Valuasi Saham INDF Berdasarkan Update Emiten
Mengacu pada pencapaian kinerja hingga kuartal ketiga 2024, valuasi saham INDF terlihat cukup menarik. Secara keseluruhan, INDF sudah mencapai sekitar 90%-94% dari estimasi laba bersih FY24 menurut Stockbit dan konsensus analis. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan berada pada jalur yang kuat untuk melampaui atau setidaknya memenuhi target laba tahunan.
Rasio Valuasi
Dengan pencapaian laba bersih yang signifikan, saat ini saham INDF diperdagangkan pada price-to-earnings (P/E) ratio yang menarik, jika dibandingkan dengan rata-rata sektor consumer goods lainnya. Mengingat potensi laba bersih yang akan tercapai pada akhir 2024, investor dapat mempertimbangkan valuasi ini sebagai entry point yang potensial.
Outlook Jangka Panjang
Kinerja yang solid dari segmen agribisnis serta produk konsumen bermerek menjadi faktor kunci dalam menopang profitabilitas jangka panjang. Di sisi lain, risiko eksternal seperti fluktuasi kurs dan harga bahan baku tetap harus diperhatikan. Namun, dengan diversifikasi bisnis yang dimiliki, Indofood berada pada posisi yang solid untuk mempertahankan pertumbuhan keuangan dan mempertahankan minat investor di sektor consumer goods.
Kesimpulan
Secara keseluruhan, kinerja saham INDF terlihat positif dengan dukungan dari berbagai segmen bisnis dan potensi penguatan margin di sisa tahun 2024. Investor perlu mencermati faktor risiko yang bisa mempengaruhi kinerja keuangan pada kuartal mendatang, namun secara fundamental INDF menunjukkan stabilitas dan pertumbuhan yang menjanjikan.
Untuk profil dan informasi lengkap, dapat mengunjungi situs berikut: Indofood
